道路沥青:供需变化成为关键 未来预期仍需谨慎

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  来源:中宇资讯

  由图所示,2018-2019年一季度沥青市场价格走势整体稳中偏上运行为主,尤其是2018年在外盘原油期货行情不断拉涨下,导致炼厂纷纷转产焦化料规避市场风险,其沥青供应减少,价格上涨势头迅猛,而且沥青期货亦同步大幅提升,整个上半年沥青价格走势向好为主,2019年同期沥青价格涨势虽然较2018年有所放缓,但依然表现良好,然而进入2020年一季度,沥青市场面临的利空风险不断加码,其中由疫情爆发引起的一系列连锁反应持续发酵,令业者入市操作难度大幅提升,其传统现货模式面临较大挑战。

  众所周知,若无疫情爆发,大概率今年一季度沥青价格继续攀升趋势或仍存,虽然不及前两年涨势,然而随着疫情在国内不断发酵,沥青现货操作业者其资金压力大幅提升,按照往年冬储操作,贸易商订货需预付一部分定金,或短期全款为主,受此次疫情影响,下游道路工程建设恢复周期至少延长一个半月左右,而且疫情余威仍存或导致整个上半年利空不断,考验贸易商资金链压力凸显无疑。

  其次,外盘原油涨跌频率加剧,一波三折,春节期间国内疫情拖拽经济下行压力提升下,导致原油期货走势出现持续下行,而随着扩大减产以及国内疫情减缓,原油价格由跌转升,正当业者感到“拨开乌云”之际,原油行情再次反转,国外疫情数据持续升温、扩大减产分歧不断等利空来袭,令原油期货再次进入下行轨道,且2月25日WTI结算价收于2018-2020年以来第二低点,业者看涨情绪抑制明显,沥青价格向下运行压力提升。

  沥青期货方面,今年春节期间疫情爆发下,原油期货行情下行趋势凸显,沥青期货开盘即跌停2月3日收于2086元/吨,然而正当部分业者继续看空时,受地方专项债提前下放以及国检年未来需求依然可期支撑下,多沥青操作频繁出现,期货价格持续走高,而现货贸易商以及炼厂借此东风多积极消化未来长线合约为主,以规避短期利空风险。

  然而随着利好消息不断消耗,而下游终端需求支撑暂未发力,其沥青期货价格上推压力陡升,而且原油期货行情下跌势头呈现扩大趋势,2月26日期货收盘最低触及2950元/吨,与当前山东、华北地区现货价差进一步缩窄,基本持平,自开盘至今大体价格点为2月3日跌停收于2806元,2月20日触及最高点3126元,到今日价格跌至2950元/吨,最高与最低波动达320元/吨,幅度10.23%左右。

  后期市场来看,随着沥青期货行情理性回调,现货价格面临下行压力将不断加码,从长线分析,国家对于未来经济刺激政策仍或不断出台,将提升业者看涨信心建立,尤其是今年处于十二五规划最后一年,各项工程基建进展将有条不紊进行,总需求体量将不变,此外地方专项债提前下达利好或继续发酵可能。

  国内外疫情结束周期虽然短期难以实现,但未来好转到结束预期不变,仍需一定时间过渡,因此原油市场行情中长线回升可期。但利空风险不容小觑,首先大量长线合约货物面临集中交割可能,而且马瑞原油供应短缺预期或减弱,炼厂可以通过混合多种原油调整加工方案,保证沥青装置运转。此外不出意外,前期大量停产炼厂或陆续在3月初以及中下旬集中复工可能,届时大量沥青资源将流入市场。

  从前期期货行情走势来看,不排除市场炒作因素,在终端需求偏弱环境下,炒作空间明显受到压缩,其期货行情亦容易涨快得快,因此短期沥青风险亦加剧,而另一方面随着疫情结束,未来长线进口沥青货源数量或较往年有所增加。因此综合来看,在下游终端基建需求未有实质性改善下,其沥青价格向下压力仍将谨慎对待,而且中长线利空风险不减,但利好亦并存。

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责任编辑:陈修龙